À medida que o Reino Unido se prepara para uma eleição geral no início de julho, e as sondagens indicam que o partido da oposição, o Labour, pode voltar ao poder pela primeira vez em quase 15 anos, os analistas de mercado estão a tirar lições da história recente para prever o que esperar. A decisão do Primeiro-Ministro Rishi Sunak, na quarta-feira, de convocar uma eleição de verão surpreendeu analistas políticos, legisladores e investidores, dando um modesto impulso à libra esterlina, mas pesando sobre as utilidades, já que o debate sobre a sua propriedade pode acabar por ser um campo de batalha na campanha eleitoral.
O Partido Trabalhista de Keir Starmer tem mantido uma vantagem de cerca de 20 pontos nas sondagens desde que Sunak assumiu o poder no final de 2022, após o escândalo do mandato de Boris Johnson e a turbulência dos 49 dias de Liz Truss que causaram estragos nos mercados – algo que ambos os líderes partidários tentarão evitar.
UK Equities
A Citi analisou os números e descobriu que as ações do Reino Unido – olhando para o FTSE 100 (.FTSE) e o FTSE 250 (.FTMC) – tendem a ser bastante estáveis nos seis meses após uma eleição nacional. O índice FTSE 250, que está mais exposto à economia doméstica britânica, tende a superar o índice blue-chip mais globalmente focado.
Durante os mandatos governamentais recentes como um todo, o FTSE 250 teve seu melhor desempenho durante a coalizão Conservadora/Liberal Democrata de 2010 a 2015, com um ganho de 75%, seguido pelo seu desempenho durante o parlamento Trabalhista que decorreu de 1997 a 2001, com uma subida de 50%, segundo dados da LSEG.
O FTSE 100, por sua vez, tende a ter um desempenho pior sob um governo Trabalhista, com um ganho médio de apenas 0,3%, comparado com a média de 32% de subida do FTSE 250 durante os mandatos Trabalhistas desde 1997. O seu melhor desempenho, como o do FTSE 250, foi sob a coalizão Con/LibDem, quando subiu 32%, seguido pelo seu desempenho sob o atual governo Conservador, com uma subida de quase 15% desde dezembro de 2019.
Sound as a Pound
A libra esterlina sempre fica nervosa em época de eleição. A moeda é o para-raios da opinião dos investidores internacionais sobre o Reino Unido e quaisquer políticas-chave que o próximo governo prometa. A decisão de Sunak de convocar a eleição para 4 de julho surpreendeu, mas o boato político e o mercado de opções de volatilidade da libra começaram a girar na manhã de quarta-feira quando ministros importantes começaram a cancelar aparições e soube-se que o ministro dos Negócios Estrangeiros e ex-primeiro-ministro, David Cameron, estava subitamente a regressar apressadamente de uma viagem ao exterior.
Com o partido da oposição Labour desfrutando de uma liderança confortável nas sondagens, os traders não esperam um grande pico na volatilidade daqui para frente, mas qualquer bomba política ou movimento errado repentino pode desencadear alguma ação.
Setores Sob Escrutínio
Alguns setores estarão sob escrutínio atento. O momento da eleição parece ter quase certamente atrasado a venda da participação do governo no Natwest Group (NWG.L) ao público e pode atrapalhar outros negócios em curso. Outros setores-chave a observar serão os construtores de casas, à medida que os partidos disputam um boom na construção, bem como o setor da água, já que o tema quente das eleições sobre as quantidades incessantes de esgoto bruto sendo despejado nos rios e mares do Reino Unido significa que a ameaça de renacionalização de algumas das empresas com pior desempenho e mais endividadas paira no ar.
Gastar… ou Não Gastar
Os investidores do mercado de obrigações vão olhar muito atentamente para os planos de gastos dos dois partidos – especialmente os do Labour. As obrigações do governo do Reino Unido, conhecidas como gilts, despencaram em 2022 quando a então primeira-ministra Truss revelou planos para grandes cortes de impostos que teriam causado um já grande défice orçamental a aumentar dramaticamente. O governo precisa pedir emprestado cerca de 265 mil milhões de libras (337,27 mil milhões de dólares) nos mercados internacionais no ano financeiro de 2024/25 no segundo maior ano para vendas de obrigações já registado. A estabilidade do mercado de obrigações é primordial.
Os investidores dizem que as semelhanças nos planos económicos dos partidos e a liderança confortável do Labour nas sondagens significam que o foco permanecerá na inflação, nos cortes das taxas do Banco da Inglaterra e na economia dos EUA como os principais motores para ativos de renda fixa.
Credit Default Swaps
Apesar de toda a preocupação com os cofres vazios do governo e os níveis crescentes da dívida, os mercados de credit default swap – onde os investidores em obrigações vão comprar seguros contra o tipo de turbulência causada pelo desastroso mini-orçamento de Truss em 2022 – atualmente precificam o Reino Unido como se tivesse uma classificação de crédito mais alta do que realmente tem. Os CDS de cinco anos sobre a dívida soberana do Reino Unido atualmente negociam em torno de 24 pontos base, segundo números da S&P Global Market Intelligence.
