Более 18 миллиардов долларов в криптовалюте переместились на новую платформу, предлагающую инвесторам вознаграждения за блокировку их токенов. Этот сложный механизм, по мнению аналитиков, представляет риск для пользователей и криптовалютного рынка. Растущая популярность так называемого “повторного запуска” является последним признаком рискованных действий на крипторынках, поскольку цены растут, а трейдеры ищут доходность. Биткойн, крупнейшая криптовалюта, находится близко к своим историческим максимумам, в то время как эфир, вторая по величине криптовалюта, вырос более чем на 60% в этом году.
Повторный запуск: что это такое?
В центре бума повторного запуска находится стартап из Сиэтла EigenLayer. Компания, которая в феврале привлекла 100 миллионов долларов от венчурной фирмы Andreessen Horowitz, привлекла на свою платформу криптовалюту на сумму 18,8 миллиарда долларов – по сравнению с менее чем 400 миллионами долларов шесть месяцев назад. EigenLayer изобрела повторный запуск для расширения давней практики в криптовалюте под названием стейкинг, рассказал основатель Среерам Каннан агентству Reuters.
Блокчейны – это своего рода база данных, которая включает множество компьютеров в сети, проверяющих и подтверждающих, кому принадлежат какие криптовалюты. Владельцы криптотокенов, таких как эфир, позволяют своим активам быть заблокированными в рамках процесса валидации. Взамен они получают доходность. Некоторые платформы стейкинга также дают пользователям вновь созданные криптовалюты для представления тех, которые они уже застейкали. Повторный запуск позволяет владельцам взять эти новые токены и застейкать их снова с различными программами и приложениями на основе блокчейна в надежде на более высокую доходность.
Мир криптовалют разделен по поводу того, насколько рискован повторный запуск. Некоторые инсайдеры считают, что практика слишком нова для точных оценок. Однако другие, включая аналитиков, опасаются, что если новые токены будут использоваться в качестве залога на огромных рынках кредитования криптовалюты, это может привести к бесконечным циклам заимствования на основе небольшого количества базовых активов. Это может дестабилизировать более широкие крипторынки, если все попытаются выйти одновременно.
«Когда есть что-то с залогом на залог – это не идеально, это добавляет новый элемент риска», – сказал Адам Морган Маккарти, аналитик исследовательской компании Kaiko.
Привлекательность для инвесторов
Привлекательность для инвесторов заключается в доходности: доходность от стейкинга на блокчейне Ethereum обычно составляет от 3 до 5 процентов, но аналитики говорят, что доходность может быть выше при повторном запуске, так как инвесторы могут зарабатывать несколько доходностей одновременно.
Платформа EigenLayer пока не выплачивает вознаграждения за стейкинг напрямую пользователям, так как механизм для этого еще не разработан. Пользователи присоединяются к платформе в ожидании будущих вознаграждений или других раздач, известных как airdrops. В настоящее время EigenLayer раздает свои вновь созданные токены пользователям платформы. Пользователи надеются, что этот токен под названием “EIGEN” будет стоить что-то в будущем.
Морган Маккарти из Kaiko сказал, что рост платформ повторного запуска подпитывается пользователями, ищущими такие раздачи, называя это «очень спекулятивной вещью». «Это очень рискованно», – сказал Дэвид Дуонг, глава исследовательского отдела американской криптобиржи Coinbase (COIN.O), которая предлагает стейкинг, но не повторный запуск.
«Они делают это заранее сейчас с ожиданием того, что будут вознаграждены чем-то, но они не знают чем», – сказал Дуонг.
Вход EigenLayer
EigenLayer был запущен в прошлом году Среерамом Каннаном, бывшим ассистентом профессора Вашингтонского университета в Сиэтле и частью команды, запустившей первый студенческий микроспутник в Индии. EigenLayer описывает себя как рынок услуг по валидации, соединяющий потенциальных стейкеров с приложениями, которым нужны застейканные токены.
Новые платформы повторного запуска появились, включая EtherFi, Renzo и Kelp DAO, которые повторно стейкают токены клиентов на EigenLayer и генерируют новые токены для представления этих застейканных активов. Эти токены могут использоваться в других местах, например, в качестве залога при заимствовании.
Каннан сказал, что цель его платформы – позволить пользователям выбирать, где застейкать свои токены и помочь новым блокчейн-сервисам расти, а не стимулировать все большее заимствование под залог криптовалюты. «У нас нет официальных отношений с этими игроками… Это явление возникло спонтанно», – сказал он.
Дуонг из Coinbase говорит, что повторный запуск может сопровождаться «скрытыми рисками» – если токены повторного запуска будут использоваться в кредитовании криптовалюты, могут произойти принудительные ликвидации и больше волатильности во время спадов на рынке.
Некоторые эксперты не беспокоятся о повторном запуске, отмечая, что деньги в протоколах повторного запуска малы по сравнению с глобальными активами криптоиндустрии в 2.5 триллиона долларов.
Регуляторы давно обеспокоены тем, что потери в мире криптовалют могут распространиться на более широкие финансовые рынки. «На данный момент мы не видим значительного риска заражения традиционных финансовых рынков проблемами повторного запуска», – сказал Эндрю О’Нил из S&P Global Ratings.
Тем не менее мир криптовалют становится все более связанным с традиционными финансами, и повторный запуск набирает популярность среди институциональных инвесторов.
Крипто-подразделение Standard Chartered Zodia Custody видит значительный институциональный интерес к стейкингу, но считает повторный запуск слишком рискованным из-за трудностей с установлением «бумажного следа» активов и распределением вознаграждений.
Крипто-подразделение Nomura Laser Digital сотрудничает с Kelp DAO для повторного запуска некоторых своих фондов. Швейцарский банк Sygnum заявил, что стейкает криптоактивы своих клиентов и ожидает появления новой экосистемы вокруг повторного запуска.
