Дефицит самолетов превращается в источник дохода для некоторых авиакомпаний, поскольку нехватка самолетов позволяет перевозчикам продавать новые самолеты лизинговым компаниям по гораздо более высоким ценам, чем они заплатили. Такие авиакомпании, как базирующаяся в Денвере Frontier Airlines (ULCC.O) и венгерская Wizz Air (WIZZ.L), сообщили о прибыли до сотен миллионов долларов благодаря продаже самолетов после их получения и аренде их обратно для собственного использования. Эти сделки по продаже и возврату в лизинг давно стали способом для авиакомпаний по всему миру генерировать ликвидность и облегчать нагрузку на свои балансы.
Стремительный рост цен на лизинг
Тесный рынок самолетов сделал эти сделки гораздо более привлекательными: американские авиакомпании в этом году составляют 24 процента от глобальных сделок по продаже и возврату в лизинг, по сравнению с 10 процентами в 2022 году, согласно данным Cirium Ascend Consultancy. Пассажирские перевозчики получат на 19 процентов меньше самолетов в этом году, чем ожидалось, из-за производственных проблем у Boeing (BA.N) и Airbus (AIR.PA), по данным AeroDynamic Advisory. Кроме того, около 350 самолетов Airbus A320neo ожидается, что будут заземлены между 2024 и 2026 годами для устранения дефекта двигателей Pratt & Whitney от RTX (RTX.N).
В результате цены на новые самолеты на 20 процентов выше, чем до пандемии, сказал Джон Хеймлих, главный экономист Airlines for America (A4A), отраслевой группы, представляющей крупнейших американских перевозчиков. В этом месяце Frontier сообщила о прибыли в размере 71 миллиона долларов в первом квартале от этих сделок, что на 78 процентов больше, чем в прошлом году. Вероятно, она увидит аналогичные прибыли в текущем квартале, сказал Роб Моррис, глава глобальной консалтинговой компании Cirium.
Wizz Air зафиксировала прибыль около 245 миллионов евро (266,5 миллиона долларов) в своем последнем финансовом году, что на 146 процентов больше. Моррис описал рынок продажи и возврата в лизинг как «очень конкурентный», где ценовая власть находится у продающей стороны.
Некоторые перевозчики также получают больше выгоды за счет правильного выбора времени заказов. Например, Frontier разместила большой заказ в 2021 году, когда инфляция была относительно низкой, а спрос на авиаперевозки еще не восстановился. Американские авиакомпании, такие как Delta (DAL.N), American (AAL.O) и United (UAL.O), также заключали сделки, но не так часто, как Frontier. Дисконтный перевозчик заказал более 200 новых самолетов Airbus с поставками до 2029 года.
Frontier заявила в этом месяце, что получает самолеты от Airbus с «существенной скидкой к рынку», но продает их лизинговым компаниям по гораздо более высокой цене. Этот элемент финансового инжиниринга позволил ультра-лоукост перевозчику почти выйти на безубыточность в первом квартале, что вызвало беспокойство у некоторых аналитиков, которые заявили, что бизнес авиакомпании стал более зависимым от этих сделок, чем от перевозки пассажиров.
«Мы по-прежнему обеспокоены тем, что чрезмерные прибыли от сделок по продаже и возврату в лизинг становятся все более важными для прибыльности Frontier», — сказал аналитик JP Morgan Джейми Бейкер. Но Frontier рассматривает свой портфель заказов на самолеты как «основной актив» на рынке с ограниченным предложением, поскольку производственные проблемы у производителей самолетов ожидается сохранятся.
«Это основная часть бизнеса, деньги реальные», — сказал генеральный директор Барри Бифл инвесторам в этом месяце. Лизинговые компании разделяют эту точку зрения. Энгус Келли, генеральный директор гиганта по лизингу самолетов AerCap (AER.N), в этом месяце предсказал, что дефицит на мировых рынках самолетов продлится до конца десятилетия.
Резкий рост цен на новые самолеты также означает стремительный рост арендных ставок. Авиакомпании тратят на 30 процентов больше на аренду самолетов, чем до пандемии, по оценкам Хеймлиха из A4A. Ставка аренды для Airbus A321neo достигла 455 000 долларов в месяц, согласно данным Cirium, что на 30 процентов больше с 2020 года. Авиакомпании обязаны не только платить ежемесячную арендную плату за весь срок действия своих арендных контрактов, но и компенсировать расходы на техническое обслуживание и внести залог.
Задержки с поставками самолетов также могут поставить авиакомпании в затруднительное положение, особенно тех, кто зависит от этих сделок для генерации наличных средств и управления своими расходами, сказал Кортни Миллер, основатель консалтинговой компании Visual Approach Analytics. Бразильская авиакомпания Gol (GOLL4.SA), которая подала заявление о защите от банкротства по главе 11 США в этом году, столкнулась с трудностями в управлении высокими арендными и процентными расходами после того, как Boeing не смогла поставить самолеты с такой скоростью, которая могла бы финансировать ее операции.
Ситуация у Frontier не столь критична, но она сообщила о прибыли только в одном из последних пяти кварталов. «Конвейер поставок должен продолжать работать для финансирования авиакомпании», — сказал Миллер. «Что произойдет, когда поставки не смогут угнаться?»
