Trump ainda não divulgou um plano fiscal detalhado como parte de sua candidatura à reeleição, mas já sugeriu várias ideias de política tributária. Entre elas, ele deixou claro que pretende estender as mudanças expirantes do Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) de 2017, reduzir ainda mais a taxa de imposto sobre a renda corporativa, impor uma tarifa universal de pelo menos 10% sobre todas as importações e aumentar as tarifas atuais sobre a China para pelo menos 60%. Ele também discutiu uma série de outros aumentos tarifários e cortes adicionais de impostos, que não modelamos devido à falta de detalhes.
Modelagem das Principais Propostas Fiscais de Trump
Utilizando o modelo Taxes and Growth da Tax Foundation, estimamos que as cinco principais mudanças fiscais propostas por Trump reduziriam a produção dos EUA em 0,1%, o emprego em 121.000 empregos equivalentes a tempo integral e a receita federal em US$ 1,7 trilhão em uma base convencional e em US$ 1,6 trilhão em uma base dinâmica. O estoque de capital e os salários seriam ligeiramente maiores, pois a menor carga tributária sobre o investimento empresarial não seria totalmente compensada pelas tarifas. As rendas americanas, medidas pelo Produto Nacional Bruto (PNB), seriam 0,4% menores, pois o aumento do déficit orçamentário e da dívida nacional exigiria pagamentos de juros mais altos aos estrangeiros.
Embora as principais disposições fiscais sejam pró-crescimento, uma guerra comercial global ameaçaria minar todo o potencial de crescimento de uma melhor política tributária. Estimamos que tornar o TCJA permanente e reduzir ainda mais a taxa de imposto sobre a renda corporativa seria pró-crescimento, aumentando o PIB de longo prazo em 1,2%, o estoque de capital em 1,1%, os salários em 0,4% e o emprego em 926.000 empregos equivalentes a tempo integral.
Os cortes de impostos diminuiriam a receita fiscal federal em US$ 4,3 trilhões em uma base convencional e em US$ 3,6 trilhões em uma base dinâmica. Essa redução na receita ocorreria ao longo de uma década em que o governo federal já está projetado para ter déficits totalizando US$ 22 trilhões. Assim, uma extensão financiada por déficit do TCJA, além de cortes adicionais de impostos financiados por déficit, não seria fiscalmente responsável. Encontrar compensações, seja por meio de reduções nos gastos ou aumentos de impostos em outras áreas, exigirá escolhas difíceis, mas necessárias.
No entanto, essas compensações não significam que a reforma tributária pró-crescimento esteja fora de alcance. Se os formuladores de políticas se concentrarem nas compensações menos distorcivas para pagar pelas mudanças fiscais mais pró-crescimento, é absolutamente possível elaborar um pacote de reforma tributária pró-crescimento e fiscalmente responsável.
Infelizmente, Trump propôs uma maneira altamente distorciva de aumentar a receita tributária por meio de tarifas mundiais. Estimamos que as tarifas propostas reduziriam o PIB de longo prazo em 0,8%, o estoque de capital em 0,6% e as horas trabalhadas em 685.000 empregos equivalentes a tempo integral. Em outras palavras, as novas tarifas sozinhas—na ausência de retaliação estrangeira—ameaçariam mais de dois terços do aumento da produção decorrente dos cortes de impostos (69%), enquanto cobririam menos de dois terços do custo (60%). As tarifas não têm impacto sobre os salários antes dos impostos em nossas estimativas porque, no longo prazo, o estoque de capital encolhe proporcionalmente à redução nas horas trabalhadas. A relação capital-trabalho e, portanto, o nível dos salários antes dos impostos permanecem inalterados.
Estimamos que as tarifas impostas pelos EUA aumentariam a receita em quase US$ 2,6 trilhões ao longo da janela orçamentária de 10 anos. Nossas estimativas de receita incluem não conformidade e mudanças no nível das importações com base na elasticidade-preço das importações de -0,997, ambos os quais reduzem a base tributária, e compensações para impostos sobre renda e folha de pagamento, que reduzem a receita geral arrecadada com tarifas mais altas.
Se as tarifas forem enfrentadas com retaliação equivalente, igualando os aumentos em todas as exportações de bens além das tarifas adicionais sobre as exportações de bens para a China, estimamos que elas reduziriam o PIB dos EUA em mais 0,4% no longo prazo sem aumentar receita adicional para o governo dos EUA. Porque a retaliação estrangeira reduziria a produção e as rendas dos EUA, levaria a uma queda nas receitas fiscais em uma base dinâmica.
Embora as propostas de Trump reduzam os impostos no geral, elas aumentariam a receita de uma maneira mais distorciva, resultando em uma economia menor com menos empregos. Além disso, o aumento do déficit orçamentário levaria a pagamentos de juros mais altos feitos aos estrangeiros, resultando em uma redução na renda americana (PNB) de 0,4%.
Trump discutiu outras políticas fiscais menores como parte de sua campanha, mas devido à falta de detalhes e à pequena magnitude das propostas, nós as excluímos de nossas estimativas de receita e macroeconômicas. Por exemplo, ele propôs excluir gorjetas da tributação, mas se isso incluiria impostos sobre renda e folha de pagamento ou apenas impostos sobre renda não foi especificado. Se a exclusão fosse apenas para impostos sobre renda, estimamos que a redução mínima da receita seria cerca de US$ 107 bilhões de 2025 a 2034. Tal política não tem uma justificativa clara e pioraria as distorções no código tributário, fornecendo uma isenção para uma indústria e tipo de compensação laboral mas não para outras.
As principais políticas delineadas por Trump reduziriam distorções em uma parte do sistema tributário apenas para substituí-las por novas distorções em outra parte do sistema tributário, o que corre o risco de encolher a economia e aumentar a dívida. Se algo, nossa modelagem provavelmente subestima as potenciais desvantagens de uma guerra comercial global, pois as tarifas podem ameaçar os benefícios econômicos mais amplos de uma economia globalizada.
