Os cortes de impostos corporativos de Donald Trump em 2017, conhecidos como Tax Cuts and Jobs Act, foram os maiores da história dos EUA. Como isso afetou a economia? A questão ganhou importância agora que o ex-presidente afirmou que, se derrotar Joe Biden, pretende reduzir ainda mais os impostos corporativos.
Impactos Econômicos dos Cortes de Impostos
Para fornecer algum contexto: muitos economistas há muito defendem a redução do imposto corporativo. Com a taxa anterior de 35%—reduzida pela lei para 21%—a taxa dos EUA era uma das mais altas do mundo. Sob o governo de Barack Obama, havia um plano para reduzi-la para 28%, juntamente com o fechamento de algumas brechas. A literatura acadêmica indicava que a redução do imposto corporativo traria benefícios econômicos, principalmente estimulando o investimento e o crescimento econômico.
Vários estudos pós-mortem foram realizados sobre os cortes de impostos de Trump nos últimos anos, mas muitos deles não tinham dados suficientes sobre investimentos ou consideravam suficientemente como os cortes de impostos não beneficiaram todas as empresas igualmente. Agora há novos dados e análises, os mais abrangentes até agora. Os resultados são decididamente mistos, mas é claro que os cortes de impostos de Trump foram eficazes em alguns aspectos.
Um resultado: o investimento corporativo tangível total aumentou cerca de 11%. Isso foi um impulso bem-vindo para uma economia que, por algumas medidas, estava sofrendo de uma seca de investimentos. O forte estado da economia de Biden pode, em parte, ser devido aos cortes de impostos de Trump.
O segundo efeito dos cortes de impostos é ainda mais dramático. A receita do imposto corporativo do governo federal caiu cerca de 40%, devido tanto às taxas mais baixas quanto às provisões de despesas mais generosas. Esse declínio é a partir de uma linha de base de receita do imposto corporativo de 2,9% do PIB em 2017.
O que tudo isso significa é que as corporações dos EUA puderam manter mais do seu dinheiro, e o governo dos EUA recebeu menos. Basta dizer que há uma ampla gama de opiniões sobre essa troca. Nenhum estudo sobre o corte de impostos em si pode resolver essas divergências. No entanto, é central para qualquer avaliação da política.
A posição fiscal do governo é mais fraca hoje do que era em 2017, então as opiniões sobre essa realocação de recursos para o setor privado podem ter mudado. Por outro lado, houve um aumento de longo prazo no PIB de 0,9%—uma soma substancial em uma economia de mais de $27 trilhões. Quando se trata de salários, no entanto, os cortes de impostos foram uma decepção, pois a renda do trabalho aumentou menos de $1.000 por empregado, muito menos do que havia sido previsto pelos proponentes da lei.
Por outro lado—afinal, sou economista—também é verdade que os benefícios dos cortes de impostos podem levar até uma década para aparecer. É possível que a pandemia e a subsequente alta taxa de inflação tenham interrompido a resposta natural aos incentivos corporativos melhorados. Se for verdade, ainda pode haver mais um bônus desses cortes de impostos nos próximos anos.
Conclusões e Perspectivas Futuras
Algumas conclusões sobre o corte de impostos foram mais concretas. Por exemplo, as provisões de depreciação acelerada geraram mais investimento por dólar de receita tributária do que qualquer outro incentivo na lei. Em contraste, os cortes de impostos para empresas pass-through tiveram um desempenho inferior. Isso pode ser um conhecimento útil na próxima vez que o governo reestruturar o sistema tributário corporativo.
Os dados também mostram que as empresas estrangeiras investindo nos EUA são um complemento ao investimento doméstico. Isso sugere que se os EUA oferecerem um tratamento tributário e regulatório mais favorável aos influxos estrangeiros, o investimento doméstico também aumentará.
Em última análise, o veredicto final sobre esses cortes de impostos pode depender se a América pode ou não se dar ao luxo deles. Atualmente, o déficit federal está na faixa de 6% do PIB. Os americanos têm mostrado resistência tanto aos cortes de gastos quanto aos aumentos de impostos, então está longe de ser claro como o orçamento pode se mover para uma posição sustentável a longo prazo. A desejabilidade de qualquer redução nos impostos ou aumento nos gastos pode depender do que acontecer com o restante do orçamento.
E isso, por sua vez, depende do que acontecer nas eleições de novembro. A redução na taxa do imposto corporativo foi permanente, mas as provisões de despesas começaram a ser eliminadas no ano passado, e algumas das outras provisões também expirarão.
Um Trump reeleito tentaria proteger uma das suas iniciativas emblemáticas. Um Biden reeleito deixaria expirar. Resta saber quão difícil cada um lutaria para cumprir sua promessa.
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SOBRE O AUTOR:
Tyler Cowen é colunista da Bloomberg Opinion, professor de economia na George Mason University e apresentador do blog Marginal Revolution.
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