Закон о сокращении налогов и создании рабочих мест, принятый Дональдом Трампом в 2017 году, стал крупнейшим сокращением корпоративного налога в истории США. Как это повлияло на экономику? Этот вопрос приобрел особую важность после того, как бывший президент заявил, что, если он победит Джо Байдена, он намерен еще больше снизить корпоративные налоги.
Экономические последствия
Некоторые экономисты давно выступали за снижение корпоративного налога. При предыдущей ставке в 35%—закон снизил ее до 21%—ставка в США была одной из самых высоких в мире. При бывшем президенте Бараке Обаме был план сократить ее до 28%, закрыв некоторые лазейки. Академическая литература указывала на то, что снижение корпоративного налога принесет экономические выгоды, в основном стимулируя инвестиции и экономический рост.
Различные анализы налоговых сокращений Трампа проводились за последние несколько лет, но многие из них не имели достаточных данных по инвестициям или не учитывали, что налоговые сокращения не принесли равной выгоды всем компаниям. Теперь есть новые данные и анализы, самые всеобъемлющие на сегодняшний день. Результаты неоднозначны, но ясно, что налоговые сокращения Трампа были эффективны по некоторым параметрам.
- Общий объем материальных корпоративных инвестиций увеличился примерно на 11%. Это стало долгожданным стимулом для экономики, которая по некоторым показателям страдала от инвестиционного дефицита. Сильное состояние экономики при Байдене может частично объясняться налоговыми сокращениями Трампа.
- Доходы федерального правительства от корпоративных налогов упали примерно на 40%. Это произошло из-за снижения налоговых ставок и более щедрых условий амортизации. Это снижение произошло с базового уровня доходов от корпоративных налогов в размере 2.9% ВВП в 2017 году.
Что это все означает? Американские корпорации смогли сохранить больше своих денег, а правительство США получило меньше. Мнения по поводу этой сделки сильно разнятся. Ни одно исследование самого налогового сокращения не может разрешить эти разногласия. Тем не менее, это центральный вопрос для любой оценки политики.
Долгосрочные перспективы
Фискальное положение правительства сегодня слабее, чем в 2017 году, поэтому мнения о перераспределении ресурсов в частный сектор могли измениться. С положительной стороны, наблюдается долгосрочный рост ВВП на 0.9%—значительная сумма для экономики более чем на $27 триллионов. Однако, когда дело доходит до заработной платы, налоговые сокращения оказались разочаровывающими: доходы от труда выросли менее чем на $1,000 на одного сотрудника, что значительно меньше прогнозов сторонников законопроекта.
С другой стороны, выгоды от налоговых сокращений могут проявляться до десятилетия. Возможно, пандемия и последующая высокая инфляция прервали естественный ответ на улучшенные корпоративные стимулы. Если это так, то в будущем может быть больше бонусов от этих налоговых сокращений.
Некоторые выводы о налоговом сокращении были более конкретными. Например, ускоренные амортизационные положения генерировали больше инвестиций на каждый доллар налоговых поступлений, чем любые другие стимулы в законопроекте. В отличие от этого, налоговые сокращения для компаний с проходным доходом оказались менее эффективными. Это может быть полезной информацией при следующей реструктуризации корпоративной налоговой системы.
Данные также показывают, что иностранные компании, инвестирующие в США, дополняют внутренние инвестиции. Это говорит о том, что если США предложат более благоприятные налоговые и регуляторные условия для иностранных вливаний, внутренние инвестиции также увеличатся.
В конечном итоге окончательный вердикт по этим налоговым сокращениям может зависеть от того, может ли Америка их себе позволить. В настоящее время федеральный дефицит составляет около 6% ВВП. Американцы показали себя довольно устойчивыми к сокращению расходов или повышению налогов, поэтому далеко не ясно, как бюджет может перейти к более устойчивой долгосрочной позиции. Желательность любого сокращения налогов или увеличения расходов может зависеть от того, что произойдет с остальной частью бюджета.
И это, в свою очередь, зависит от того, что произойдет на выборах в ноябре. Снижение ставки корпоративного налога было постоянным, но положения об амортизации начали постепенно прекращаться в прошлом году, и некоторые другие положения также истекут.
Переизбранный Трамп постарается защитить одну из своих ключевых инициатив. Переизбранный Байден позволит ей истечь. Остается открытым вопрос, насколько сильно каждый из них будет бороться за выполнение своих обещаний.
ОБ АВТОРЕ:
Тайлер Коуэн — обозреватель Bloomberg Opinion, профессор экономики Университета Джорджа Мейсона и ведущий блога Marginal Revolution.
©2024 Bloomberg L.P. Посетите bloomberg.com/opinion. Распространяется Tribune Content Agency LLC.
