Франция делает ставку на новый толчок к интеграции фрагментированных рынков капитала Европейского союза, чтобы придать им масштаб, необходимый для того, чтобы отучить процветающий сектор стартапов от доминирующего венчурного капитала США, заявили министры, генеральные директора и инвесторы.
Проблемы и возможности
Разнородные местные правила и надзор сохраняют финансовые рынки Европы в основном в рамках национальных границ, что препятствует появлению глубоких рынков капитала, способных конкурировать с Соединенными Штатами. Для стартапов во Франции и других странах Европейского союза это означает, что они почти неизбежно обращаются к венчурному капиталу США – частному капиталу, финансирующему перспективные компании на ранних стадиях – для роста, так как дома просто нет достаточно крупных инвесторов.
Хотя финансирование из США приветствуется, результатом является упущенная возможность для Европы, сказал Матье Руиф, генеральный директор французского стартапа Photoroom, который недавно привлек $43 миллиона от британского фонда Balderton и американского Y Combinator.
«Огромное количество богатства было создано за последние 20 лет благодаря технологическим инновациям, и тот факт, что европейцы не имеют доступа к этому, является большой проблемой», – сказал он на ярмарке Viva Technology в Париже на прошлой неделе.
Необходимость союз рынков капитала
Десять крупнейших венчурных капиталовложений приходятся на Соединенные Штаты и значительно превосходят своих европейских конкурентов по объему привлекаемых средств для инвестиций, по данным Центрального банка Франции. Отчет, опубликованный венчурной компанией Atomico в 2023 году, оценил, что европейские стартапы привлекут $45 миллиардов в этом году по сравнению с $120 миллиардами в США.
Французское правительство поэтому настаивает на том, чтобы следующая Европейская комиссия сделала приоритетом возрождение давно застопорившихся планов по созданию союза рынков капитала ЕС, гармонизирующего финансовые регламенты и надзор по всему 27-странам блока. Хотя среди правительств ЕС формируется консенсус о необходимости двигаться вперед хотя бы в принципе, на практике некоторые остаются неохотными терять контроль над регулированием своих финансовых рынков.
Министр финансов Франции Брюно Ле Мэр предупредил, что Европа не может позволить себе продолжать колебаться, приводя в пример Mistral AI, французский ответ OpenAI. «Mistral нужно привлечь деньги в ближайшие шесть месяцев, это будет много денег. Так что либо мы продвигаемся вперед с союзом рынков капитала, либо они пойдут куда-то еще», – сказал Ле Мэр на парижской технологической ярмарке.
Роль государственного сектора
Другим способом увеличения венчурного капитала ЕС могло бы стать более активное участие государственных инвесторов, таких как Европейский инвестиционный банк, в финансировании стартапов путем принятия на себя большего риска, чем частные инвесторы, сказал глава Банка Франции Франсуа Вильруа де Гальо.
Между тем для европейских венчурных компаний единый рынок сделал бы более привлекательным вывод компаний на биржу в Европе, а не в США. «Как французскому гражданину мне жаль видеть, что маховик создания стоимости не вращается так быстро в Европе, как в США», – сказал Антуан Мойруд из венчурного фонда Lightspeed в Силиконовой долине, который является одним из инвесторов Mistral.
Европейские стартапы, которые в конечном итоге выходят на рынки дома, также могут рассчитывать на более стабильную базу инвесторов, чем в Соединенных Штатах, где инвесторы чаще продают свои доли в иностранных компаниях во время спада, сказал Луи Дюссар из венчурной группы RTP Global. «Это был бы действительно поворотный момент, если бы мы могли сделать Европу привлекательным местом для выхода и вернуть ликвидность в экосистему», – сказал Дюссар.
