Mientras Gran Bretaña se prepara para las elecciones generales a principios de julio, y las encuestas indican que el partido de oposición Labour podría volver al poder por primera vez en casi 15 años, los analistas de mercado están sacando lecciones de la historia reciente para prever lo que podría suceder. La decisión del Primer Ministro Rishi Sunak de convocar elecciones de verano el miércoles tomó por sorpresa a los comentaristas políticos, legisladores e inversores, dando un modesto impulso a la libra, pero afectando a las empresas de servicios públicos, ya que el debate sobre su propiedad podría convertirse en un campo de batalla durante la campaña.
El Partido Labour de Keir Starmer ha mantenido una ventaja de aproximadamente 20 puntos en las encuestas de opinión desde que Sunak asumió el poder a finales de 2022, tras el escandaloso mandato de Boris Johnson y la agitada gestión de Liz Truss, cuya permanencia de 49 días causó estragos en los mercados, algo que ambos líderes de partido tratarán de evitar.
Acciones del Reino Unido
Citi ha analizado los números y ha encontrado que las acciones del Reino Unido – observando el FTSE 100 (.FTSE) y el FTSE 250 (.FTMC) de mediana capitalización – tienden a ser bastante planas en los seis meses posteriores a unas elecciones nacionales. El índice FTSE 250, más expuesto a la economía británica doméstica, ha tendido a superar al índice blue-chip más globalmente enfocado.
Durante los términos recientes del gobierno en su conjunto, el FTSE 250 tuvo su mejor desempeño durante la coalición Conservadora/Liberal Demócrata de 2010 a 2015, con una ganancia del 75%, seguido por su desempeño durante el parlamento Labour que se extendió de 1997 a 2001, con un aumento del 50%, según datos de LSEG.
El FTSE 100, por su parte, ha tendido a desempeñarse peor bajo un gobierno Labour, con una ganancia promedio de solo el 0.3%, en comparación con el aumento promedio del 32% en el FTSE 250 durante los términos Labour desde 1997. Su mejor desempeño, al igual que el 250, fue bajo la coalición Con/LibDem, cuando aumentó un 32%, seguido por su desempeño bajo el actual gobierno conservador, con un aumento de casi el 15% desde diciembre de 2019.
Sólida como la libra
La libra siempre se pone nerviosa en tiempos de elecciones. La moneda es el pararrayos para la opinión de los inversores internacionales sobre el Reino Unido y cualquiera que sea la política clave que el próximo gobierno esperado esté prometiendo.
La decisión de Sunak de convocar las elecciones el 4 de julio fue una sorpresa, pero la rumorología política y el mercado de opciones de volatilidad del esterlino comenzaron a funcionar desde primera hora del miércoles por la mañana cuando los ministros clave comenzaron a cancelar apariciones y se supo que el ministro de Asuntos Exteriores y ex Primer Ministro, David Cameron, regresaba apresuradamente de un viaje al extranjero.
Con el partido Labour disfrutando de una ventaja dominante en las encuestas, los operadores no esperan un gran pico en la volatilidad desde aquí, pero cualquier bomba política o movimiento en falso podría desencadenar alguna acción.
Sectores bajo escrutinio
Algunos sectores estarán bajo un escrutinio cercano. El momento de las elecciones parece haber retrasado casi con certeza la venta al público de la participación del gobierno en Natwest Group (NWG.L) y podría enredar otros acuerdos en proceso.
Otros sectores clave a observar serán los constructores de viviendas, ya que los partidos compiten por una bonanza de construcción, así como el sector del agua, ya que el tema candente de las elecciones sobre las cantidades incesantes de aguas residuales sin tratar vertidas en ríos y mares del Reino Unido significa que la amenaza de renacionalización de algunas de las empresas con peor desempeño y más endeudadas se cierne sobre ellas.
Gastar… o no gastar
Los inversores en el mercado de bonos observarán muy de cerca los planes de gasto de los dos partidos – especialmente los del Labour.
Los bonos del gobierno del Reino Unido, conocidos como gilts, se desplomaron en 2022 cuando la entonces Primera Ministra Truss reveló planes para grandes recortes fiscales que habrían causado que un déficit presupuestario ya grande se ampliara dramáticamente.
El gobierno necesita pedir prestados alrededor de 265 mil millones de libras (337.27 mil millones de dólares) en mercados internacionales en el año fiscal 2024/25, siendo el segundo año más grande para ventas de bonos registrado. La estabilidad del mercado de bonos es primordial.
Los inversores dicen que las similitudes en los planes económicos del partido y las ventajas dominantes en las encuestas del Labour significan que el enfoque permanecerá en la inflación, los recortes de tasas del Banco de Inglaterra y la economía estadounidense como los principales impulsores para los activos de renta fija.
Swaps de incumplimiento crediticio
A pesar de todas las preocupaciones sobre las arcas vacías del gobierno y los niveles crecientes de deuda, los mercados de swaps de incumplimiento crediticio – donde los inversores en bonos van a comprar seguros contra el tipo de agitación causada por el desastroso mini-presupuesto de Truss en 2022 – actualmente valoran al Reino Unido como si tuviera una calificación crediticia más alta que la actual.
Los CDS a cinco años sobre la deuda soberana del Reino Unido actualmente se negocian alrededor de 24 puntos básicos, según cifras de S&P Global Market Intelligence.
