El reciente anuncio de Rusia sobre un cambio a un sistema de impuestos progresivos y aumentos en las tasas básicas para el impuesto sobre la renta y el impuesto corporativo reducirá el déficit presupuestario causado por el aumento del gasto militar, pero es poco probable que proporcione un ajuste fiscal suficiente para prevenir el recalentamiento económico, según Capital Economics en una nota del 31 de mayo.
Reforma Fiscal y Déficit Presupuestario
Los cambios en el sistema tributario eran esperados tras el discurso sobre el estado de la nación de Putin en febrero y su victoria en las elecciones presidenciales en marzo. En el corazón de estos cambios se encuentra una reforma fiscal al impuesto sobre la renta personal, que pasará de un sistema plano a uno progresivo en 2025. La tasa superior del impuesto sobre la renta aumentará del 15% al 22% y para los impuestos corporativos del 20% al 25%.
“Las deducciones están siendo aumentadas para los individuos de menores ingresos y el Ministro de Finanzas, Anton Siluanov, dijo que la tasa efectiva de impuestos, después de las deducciones, caerá del 13% al 6% para algunos de los que menos ganan. El impuesto sobre la renta corporativa aumentará del 20% al 25%. Interfax informa que las medidas deberían generar RUB2.6 billones en 2025, o el 1.3% del PIB”, dijeron Liam Peach, economista senior de mercados emergentes, y Nicholas Farr, economista de Europa emergente en Capital Economics.
El impacto neto de estos cambios verá a la mayoría de los rusos no afectados o incluso beneficiados, mientras que las empresas rentables y los ricos soportarán una carga fiscal más pesada. Este enfoque busca equilibrar las demandas sociales en medio del conflicto en curso, enfatizando que el gobierno prioriza mantener los estándares de vida.
“Esperábamos aumentos de impuestos después de las elecciones, y esta es parte de la razón por la cual pronosticamos que el déficit presupuestario se estabilizará y el crecimiento del PIB se desacelerará en 2025”, dijeron los analistas. “Sin embargo, los aumentos de impuestos son modestos en comparación con la escala del gasto militar y de defensa, que es del 6% del PIB y está aumentando. La postura fiscal general sigue siendo expansiva, probablemente continuará mientras persista el esfuerzo bélico. Esto desafiará los esfuerzos del banco central para combatir la inflación, mantendrá elevados los rendimientos de los bonos y requerirá más aumentos de tasas.”
No obstante, el déficit presupuestario de Rusia pasó de -0.1% del PIB en 2021, -2.3% en 2022, y luego se moderó a -1.9% en 2023. Este año se espera que el déficit presupuestario ruso se reduzca a la mitad y termine el año en 0.8% del PIB y se mantenga plano en 2025, según el Ministerio de Finanzas.
Recalentamiento Económico
El crecimiento también sigue siendo fuerte. La economía rusa estaba en auge antes de la guerra con una expansión del 5.6% en 2021, revirtiéndose a una contracción del -2.1% en 2022 en el primer año de la guerra debido al impacto extremo de las sanciones. Sin embargo, el crecimiento repuntó en 2023 con una sólida expansión del 3.6% impulsada por un gasto militar keynesiano inducido por la recuperación. Las previsiones de crecimiento para este año varían con el Banco Central de Rusia (CBR) prediciendo un crecimiento muy modesto del 2.2%, pero el Ministerio de Economía de Rusia espera un crecimiento más optimista del 3.2%, y la mayoría de las Instituciones Financieras Internacionales (IFIs) también predicen más del 3% de crecimiento. Las perspectivas para 2025 también son mixtas, pero el CBR dijo en su última encuesta macroeconómica que el crecimiento en 2025 será un muy conservador 1.7%.
