El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo el jueves los costes de financiación en niveles récord, pero dio un primer y pequeño paso hacia su reducción al señalar que la inflación está disminuyendo más rápido de lo previsto hace apenas unos meses.
A pesar de haber subestimado un súbito aumento de los precios hace dos años, el banco central de los 20 países que comparten el euro ha sido cauteloso al declarar el fin de lo que resultó ser la oleada de inflación más brutal en décadas. Dejando su principal tipo de interés sin cambios en el 4.0%, el BCE ajustó ligeramente su mensaje para reflejar una caída continua de la inflación durante los últimos 18 meses y nuevas proyecciones económicas a la baja.
“Desde la última reunión del Consejo de Gobierno en enero, la inflación ha disminuido aún más”, dijo el BCE en un comunicado. “Aunque la mayoría de las medidas de inflación subyacente han disminuido aún más, las presiones internas sobre los precios siguen siendo altas, en parte debido al fuerte crecimiento de los salarios”.
El banco central ha logrado convencer a los operadores de descartar una reducción de tipos en la primavera temprana y evitó hacer promesas el jueves. En su lugar, reafirmó que las decisiones futuras dependerán en parte de la trayectoria de la inflación subyacente, que excluye precios más volátiles y ha demostrado ser particularmente persistente.
Se espera que en una conferencia de prensa a las 1345 GMT, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, repita que ella y sus colegas necesitan más pruebas de que los aumentos salariales no impulsarán nuevamente la inflación.
Fuentes han informado a Reuters durante meses que es improbable que el BCE reduzca los costes de financiación antes de su reunión del 6 de junio, ya que los datos cruciales sobre salarios solo estarán disponibles en mayo. Esto da al BCE otra reunión, el 11 de abril, para abrir explícitamente la puerta a lo que el economista jefe del BCE, Philip Lane, ha dicho que probablemente sea el primero en una serie de recortes de tipos.
Los inversores han previsto tres o cuatro recortes al tipo del 4% que el BCE paga sobre los depósitos bancarios este año, llevándolo al 3.25% o 3.0%.
**INFLACIÓN Y CRECIMIENTO MÁS BAJOS**
En sus proyecciones económicas trimestrales, el BCE redujo su pronóstico de inflación para este año del 2.7% al 2.3%. Esto podría significar que el banco central alcance su objetivo del 2% este año, en lugar de en 2025 como se esperaba.
La inflación ha estado disminuyendo durante casi 18 meses y fue del 2.6% en febrero. Esto fue en parte el resultado de una fuerte caída en los costos del combustible, que habían sido impulsados por la invasión rusa de Ucrania, pero también reflejó el mayor aumento en los costes de financiación por parte del BCE, lo cual ha llevado a un estancamiento del crédito.
Sin embargo, la inflación subyacente excluyendo precios volátiles de alimentos y combustibles todavía estaba en el 3.1%, y un índice para el precio de los servicios, estrechamente vinculado al crecimiento salarial, aumentó casi un 4%.
“La desinflación está avanzando mucho más rápido de lo esperado a nivel general, pero aún no podemos estar seguros sobre la inflación subyacente porque el desarrollo de los salarios sigue siendo incierto”, dijo a Reuters en una entrevista reciente Peter Kazimir, miembro del consejo del BCE.
Su colega alemán y también halcón político, Joachim Nagel, también dijo que el BCE debería resistir la tentación de realizar un recorte anticipado de tipos y esperar los datos salariales.
El endurecimiento de la política ha pasado factura al crecimiento económico, que ha estado estancándose y probablemente continuará siendo débil. El BCE ahora espera que el PIB de la zona euro se expanda en un 0.6% en comparación con el 0.8% en su última ronda de proyecciones en diciembre.
El crecimiento lento y la inflación han llevado a varios miembros del Consejo de Gobierno del BCE, incluido el jefe del banco central español Pablo Hernández de Cos, a comenzar a hablar sobre una próxima reducción de tipos. Yannis Stournaras de Grecia ha señalado junio como una fecha probable.
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